Исторические причины для инвестиционного оптимизма
Ровно шесть лет назад, 11 сентября, Америку потрясла серия террористических атак. Экономика была на спаде уже в течение целого года, за который индекс S&P500 упал почти на 400 пунктов. Террористические акты ухудшили и без того печальную перспективу. И все же, с тех пор экономика сильно выросла, индекс S&P на данный момент выше того уровня уже на 19%. Экономика и фондовая биржа восстановились, выйдя на еще более высокие показатели роста. Это ценный урок для сегодняшних инвесторов. Причины для беспокойства найдутся всегда, но долгосрочные силы самооздоровления американской экономики в конечном счете неизменно приносят ценность акциям и ценным бумагам.
Положение вещей в 2001 и 2002 годах
Экономический мыльный пузырь конца 90-х начал разваливаться по швам в 2000-м году. Реальный годовой рост ВВП в третьем квартале 2000 года составил 0.5%. Затем был 2.1% в четвертом квартале, -0.5% в первом и 1.2% во втором квартале 2001 года. Это были четыре квартала подряд, когда рост не превышал 2.1%, причем в сумме он составил всего 0.6%. И всё это было еще перед атакой террористов, которая повлекла еще более сильное снижение экономики в третьем квартале. Экономический рост оставался на уровне 2% годовых в течение двух лет после нападения на США.
Мыльный пузырь на фондовой бирже начал взрываться еще задолго до нападения террористов. Индекс S&P500 упас с уровня 1514 в августе 2000 года до 1093, это было 10 сентября 2001 года. Это было падение на 27.8% всего лишь за год. Далее индекс потерял еще 9% всего за неделю после 11 сентября, а год спустя после этого рокового дня индекс стал еще на 25% меньше. Экономика развивалась в очень вялом и дерганом темпе с середины 2000 до 2002, индекс S&P потерял почти 45% от стоимости за эти два года.
Текущая ситуация
Пессимизм преобладает сегодня как в отношении экономики, так и в отношении фондового рынка. Даже несмотря на то, что в обоих областях дела идут совсем неплохо.
Экономический рост в 2004 году составил 3.9%, в 2005-м немного меньше – 3.2%. В 2006-м рост в первом квартале составил 5.6%, во втором квартале 2.9%. Об этом факте говорили как о «слабости», или как о свидетельстве «замедляющейся экономики». Однако, американская экономика росла в последние годы значительно выше долгосрочной тенденции в 3.1%. Даже так называемая «слабость» в последнем квартале – гораздо сильнее «роста» экономики в годы до и после террористической атаки 11 сентября.
Сейчас S&P составляет 1299. Он вырос на 9% в 2004 году и на 3% в 2005-м. В течение текущего года индекс поднялся уже на 4.1%. Этот показатель очень близок к долгосрочной тенденции, которая составляет 7%-й годовой рост.
Макроэкономические тренды вернулись к норме за последние пару лет. Это в корне противоречит проявляющемуся на рынке пессимизму. Тенденции экономики и фондовой биржи хоть и не были в последнее время особенно впечатляющими, но были вполне устойчивыми и стабильными.
Ближайшие годы
Прогноз на ближайший год вполне оптимистичный, он состоит в умеренном росте. Все разговоры о проблемах экономики в значительной степени раздуты, иногда даже на пустом месте. Рынок недвижимости показывает слабость, но остальные более широкие тренды вполне стабильны и не вызывают опасений. Рост прогнозируется на уровне 2-3%. Прогноз для фондовой биржи подобен общему экономическому прогнозу – устойчивый рост. Возможно, чуть ниже долгосрочных тенденций.
Очень важным обстоятельством является то, что оценки рынка за последние несколько лет значительно снизились. Показатель «цена/доход» P/E понизился с уровня 30 в 2003-м до уровня 20 в 2004 – 2005 годах, сейчас же он составляет 15,8. Это очень разумная оценка, если учесть текущие уровни инфляции и процентной ставки.
Фактически, простые расчеты показывают, что акции почти на 30% недооценены по сравнению с другими ценными бумагами. Они вполне законно могут быть гораздо выше. Показатель P/E вряд ли продолжит снижаться, потому что процентные ставки сейчас находятся на максимальных уровнях и не вырастут уже на значительную величину.
Это означает, что индекс S&P продолжит увеличиваться одновременно с ростом доходов в будущем году. Если прибыли покажут рост до 5% в четвертом квартале, индекс также не будет от них отставать. Если прибыли вырастут на 10%, то и S&P скорее всего станет значительно выше, при этом показатель P/E сильно не изменится. Фондовая биржа в этом году сможет показать снижение только в том случае, если рост доходов будет вообще отрицательным… Но это – очень маловероятный сценарий.
Аналитики прогнозируют незначительное повышение инфляции и уровня процентной ставки в конце 2006 года, и плавное снижение этих показателей в 2007 году. Возможно, это даже приведет к некоторому повышению P/E. Фундаментальные показатели уверенно говорят о том, что S&P500 в конце года будет выше чем сегодня. Шансы 10% роста в сумме с ростом прибылей намного выше, чем шансы на 10% спад, так как мы не наблюдаем рецессии и поводов для сильного повышения процентных ставок.
Выводы
Всегда найдутся причины для сомнений по поводу будущего. Пять лет назад таких причин было более чем достаточно, и настроение держалось весьма пессимистичным. Сегодня отрицательных факторов на порядок меньше, но настроение меняется очень медленно. Пессимизм был сильно преувеличен в 2001 году, сегодня ситуация примерно такая же.
Ужас 11 сентября 2001 года должен, кроме всего прочего, служить напоминанием инвесторам о том, что американская экономика способна переварить любые кризисные ситуации и при этом не отступить от долгосрочной тенденции роста. Вложение в экономику США окупается даже в такие трудные времена. За прошлые 10 лет, учитывая экономические мыльные пузыри и кризисы, и даже террористические атаки и последующие восстановления, индекс S&P500 в среднем повышался на 7% в год.
Проблемы, с которыми сталкивается американская экономика на данном этапе, не идут ни в какое сравнение с теми проблемами, которые она преодолела несколько лет назад. Без сомнения, она справится с ними и сегодня.
Автор (источник): www.interstock.ru
Золотые инвестиции
Рост цен на золото в ноябре составил 9,6%, что сделало обезличенные металлические счета лидером по доходности в ноябре. На втором месте оказались вклады в долларах и европейской валюте. По информации «БДО Юникон», самой доходной валютой в ноябре стал доллар — снова благодаря росту его курса к рублю на 4%. Сыграл на пользу доллару и существенный рост ставок по вкладам в валюте. В результате годовые вклады в американской валюте обеспечили своим владельцам 3,76% реальной рублевой доходности ... [далее>>]
Золотая лихорадка
Сбербанк прогнозирует в следующем году грандиозное увеличение спроса россиян на драгоценные металлы и обезличенные металлические счета. Спрос именно на эти инструменты инвестиций будет подогревать нестабильность на финансовых и валютных рынках, говорят аналитики банка. На инвестиции в драгметаллы граждане будут направлять как средства, выведенные из фондового рынка, так и текущие сбережения ... [далее>>]
Лучший способ накопить на черный день - вложиться в драгоценные металлы
Сегодня, когда фондовый рынок лихорадит, а банковские депозиты даже не отыгрывают инфляцию, хорошим финансовым инструментом могут послужить обезличенные металлические счета. Банкиры уверяют, что альтернативные инвестиции в драгоценные металлы позволят вкладчику не только сохранить накопления, но и изрядно их приумножить ... [далее>>]
Инвестиции в камни: плюсы и минусы
... В середине 30-х годов возникло огромное количество инвестиционных компаний, специализирующихся на продаже бриллиантов и тративших колоссальные средства на их рекламу. Упор делался на то, что в ситуации кризиса, политической и экономической нестабильности, валютных потрясений драгоценные камни становятся для потенциальных инвесторов единственным активом, заслуживающим доверия. Правда, все это верно только по отношению к качественным бриллиантам. Плюсы инвестиций в драгоценные камни весьма значительны ... [далее>>]
Инвестируем в золото
Население развивающихся стран в качестве инвестиций часто использует вложения в ювелирные изделия. А в экономически развитых странах давно выработаны более выгодные механизмы инвестирования в драгоценные металлы ... [далее>>]
Весь список статей >>
|
